来源：《财贸经济》2025年第3期
内容摘要：本文基于流入新兴经济体的跨境债券基金样本，研究了投资新兴经济体本币计价债券的跨境基金在面临全球金融冲击时对资本流动的影响及其传导机制。结果发现，相对于以外币计价和以混合货币计价的债券基金，以本币计价会显著放大全球金融冲击对新兴经济体债券基金资本流动的负面影响。机制分析表明，本币计价主要通过汇率渠道与风险承担渠道对新兴经济体的债券基金资本流动产生影响。进一步研究发现，本币计价的放大效应在基金隶属于较小规模的资产管理公司、采用非基准指数驱动策略时更为显著。此外，基金流入地的制度质量较差也会加剧这一效应。新兴经济体可以通过加强资本账户管理、收紧宏观审慎政策、增加国际储备、提高可获得的全球金融安全网支持水平和推动本币债券纳入国际指数等措施来缓解本币计价债券基金面对外部金融冲击时的脆弱性。本文为进一步推进高水平对外开放和应对外部输入性金融风险提供了重要的经验证据。
关键词：“原罪”;“原罪回归”;全球金融冲击;本币债券;
